McDermott Will & 埃默里的年度HPE纽约会议聚集了医疗保健高管, investors, bankers, lawyers, 以及更多内容,讨论医疗保健私募股权(PE)的趋势并分享见解. ECG was honored to be this year’s marquee sponsor.
500多名与会者聚集在纽约市,交流并聆听30多位演讲者的演讲. 以下是今年活动的三个关键要点.
1. Market Outlook
Decreasing Deal Volume
Healthcare PE deal volume is down in 2023. 许多人认为,美国经济正在进入长期放缓,甚至可能进入衰退. Coupled with higher interest rates, 与近年来相比,2024年的交易量可能仍相对较低, 尽管交易数量有可能在2023年的水平上略有增加. In a poll of conference attendees, 77%的受访者认为,交易活动将从2023年开始回升, but at a slow pace.
Valuation Misalignment
As a result of lower deal volume in 2023, 企业拥有创纪录水平的“干火药”,可用于投资机会, 这可能解释了2024年交易量将缓慢增长的观点. 尽管交易将会完成,但估值预计会更低.
61%的受访者认为,买卖双方估值失调是影响2023年医疗保健私募股权交易活动的最大因素, 这很可能在2024年继续成为一个问题.
Evolving Role of Portfolio Company Executives
尽管预计未来几年的市盈率会更低, 将会有少数异类能够以更高的估值进行投资. 这一类组织将是那些在最近几年有强劲现金流历史的组织, 哪些将成为私募股权投资者关注的焦点. Because of this, 投资者正在寻找拥有深厚运营专长的公司首席执行官. 而不是引导他们的组织进行下一个交易, 高管们必须从长远利益出发,经受住潜在的经济衰退带来的风暴.
2. Increased Regulatory Scrutiny
医疗保健提供商领域的监管环境在完成交易方面造成了越来越大的困难.
Antitrust Activity
大多数受访者表示,他们才刚刚开始考虑反垄断活动对其投资策略的影响, 但私募股权公司和医疗机构需要密切关注反垄断环境,并做出相应调整.
投资者明白反垄断执法的必要性, 但普遍的看法是,反垄断执法越来越不一致. 投资者不清楚目前的监管规定是什么,觉得先例已经被抛在了窗外. A recent example of this can be seen through U.S. 麻醉合伙人与威尔士,卡森,安德森的交易 & Stowe. In September, the FTC sued the two organizations, 指控执行反竞争计划 巩固德州的麻醉学实践并提高bet8娱乐价格.
"Mini-HSR Acts”
In addition to the increased antitrust scrutiny, 许多州正在为医疗保健交易制定“迷你高铁法案”. 加州、伊利诺伊州和明尼苏达州是最近颁布这些政策的10个州之一, 要求合并组织通知州政府机构并遵守等待期 before closing. 尽管这些要求可能不会扩展到所有50个州, 这将在许多大州成为现实,并对达成交易的能力造成阻碍. 交易各方将力争在监管审查之前签署所有必要协议. 私募股权投资者认为,这可能会减缓交易的步伐, but most will likely still get done.
Noncompete Bans
The push for noncompete bans is also growing, 这可能会加剧本已艰难的监管局面. 而竞业禁止令会让交易的商业案例变得更加困难, 预计它们不会对关闭交易的能力产生很大影响. 许多组织已经在禁止竞业禁止协议的州开展业务. Ultimately, 投资者明白,与将供应商锁定在竞业禁止协议中相比,让他们满意是更好的选择.
3. Shifting Investment Focus
近年来,私募股权投资者注意到市场投资焦点的转变. HPE NYC的受访者认为,投资者对制药bet8娱乐感兴趣, 其次是人工智能增强的医疗保健IT和基于价值的护理.
- 数字医疗仍然是投资者关注的焦点, 但没有人工智能参与的技术支持bet8娱乐正变得不那么有吸引力. 如果你是一个以技术为中心的组织,没有人工智能组件, 是什么阻止了你被一个专门从事人工智能的组织所取代?
- 尽管基于价值的护理仍然是一个有吸引力的投资机会, 围绕该行业的投资者情绪正在发生变化. 私募股权公司正在寻找那些在基于价值的安排方面有成功记录的组织, 不仅仅是初级保健提供者的大型网络. 投资者也在关注是什么推动了基于价值的安排的成功. Is it a one-time fix of coding issues? 还是组织从根本上改变了成本结构?
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Edited by: Matt Maslin
Published October 29, 2023